Un informe de la consultora Equilibra advirtió que el margen del Gobierno nacional para continuar reduciendo el gasto público es cada vez más limitado y que, para mantener el superávit fiscal durante la segunda mitad del año, será fundamental una recuperación de la recaudación tributaria impulsada por una mayor actividad económica.
Según el análisis, la reciente venta de Transener permitirá reforzar las cuentas públicas durante junio, pero ese ingreso extraordinario no será suficiente para sostener el equilibrio fiscal en los próximos meses.
💰 El superávit se redujo en mayo
De acuerdo con el informe, durante mayo el superávit primario alcanzó los $1,92 billones, mientras que el superávit financiero fue de $0,48 billones.
Sin embargo, ambos indicadores registraron una caída en términos reales respecto al mismo mes del año anterior:
- Superávit primario: -14,9% interanual real.
- Superávit financiero: -45,7% interanual real.
En el acumulado de los primeros cinco meses del año, el deterioro alcanza el 12% en el resultado primario y el 25,2% en el financiero.
📉 Los ingresos siguen cayendo
El informe destaca que los ingresos totales retrocedieron 4,1% en términos reales interanuales, acumulando diez meses consecutivos de caída.
La principal excepción fue el Impuesto a las Ganancias de sociedades, que aumentó 29,5% gracias al cierre del ejercicio fiscal 2025.
Ese desempeño permitió moderar la caída de los recursos tributarios, que se ubicó en 2,4%, el menor retroceso registrado en lo que va del año.
No obstante, otras fuentes de ingresos mostraron fuertes bajas:
- Resto de ingresos corrientes: -60,1%.
- Rentas de la propiedad: -17,1%.
Además, durante mayo no se registraron ingresos provenientes de privatizaciones.
⚡ La venta de Transener aportará fondos extra
Equilibra recordó que aún resta contabilizar el ingreso de aproximadamente US$365 millones correspondiente a la venta de Transener.
Ese monto impactará en las cuentas públicas durante junio y contribuirá a sostener el resultado fiscal de corto plazo.
Sin embargo, la consultora remarca que se trata de un ingreso extraordinario y no recurrente.
✂️ El ajuste del gasto pierde fuerza
Por el lado de las erogaciones, el gasto total cayó 2,2% real interanual, una reducción considerablemente menor que la observada en meses anteriores.
Algunas partidas incluso registraron aumentos:
- Transferencias a universidades: +78,5%.
- Prestaciones sociales: estables.
Mientras tanto, continuaron los recortes en:
- Transferencias a provincias: -40%.
- Gastos de capital: -27,8%.
- Subsidios económicos: -19,8%.
📈 Más presión por los intereses de la deuda
Otro factor que afectó el resultado financiero fue el aumento de los intereses de la deuda pública.
En mayo crecieron 4,9% interanual, aunque en el acumulado anual todavía muestran una baja de 4,5%.
Según Equilibra, este incremento explica parte del deterioro observado en el resultado financiero del Estado.
🔎 El desafío para el segundo semestre
La consultora concluye que el principal desafío para el Gobierno será sostener el superávit sin profundizar los recortes del gasto.
En ese contexto, una recuperación de la actividad económica y de la recaudación tributaria aparece como la principal herramienta para mantener el equilibrio fiscal durante la segunda mitad del año.
La advertencia coincide con declaraciones recientes del ministro de Economía, Luis Caputo, quien reconoció que continuar generando superávit exclusivamente mediante ajustes del gasto resulta cada vez más difícil.
