La tasa de caución con colocación a un día se hundió este lunes hasta 2,1% TNA, después de haber tocado un pico intradiario de 65,45% TNA. El derrumbe estuvo vinculado a la liquidación de la última licitación del Tesoro y al nuevo esquema de encajes diarios dispuesto por el Banco Central (BCRA).
🔎 ¿Qué pasó hoy con la caución?
- Desplome histórico: la tasa cerró en 2,1% TNA, muy por debajo de los niveles habituales.
- Movimientos en plazos cortos: a 2 días quedó en 5% TNA y a 3 días en 15% TNA.
- Liquidez extraordinaria: los bancos recibieron $3,8 billones líquidos por la licitación TAMAR +1%, que solo podrán mantener por un día.
⚙️ Factores que explican la caída
1. Cambio en los encajes 💰
- El BCRA implementó la integración de efectivo mínimo con base diaria.
- Esto obliga a los bancos a cerrar sus posiciones de liquidez con mayor rapidez.
- Los pesos sobrantes que no se colocan en caución o en pases quedan al 0% en cuentas del BCRA, desincentivando el fondeo al final de la rueda.
2. Efecto de la licitación del Tesoro 📑
- La licitación reciente dejó un financiamiento neto negativo de $5,8 billones.
- Hoy se adjudicaron $3,8 billones a TAMAR +1%, que se liquidan mañana.
- Eso generó un excedente puntual de pesos en el sistema, que fueron volcados a caución durante la tarde, derrumbando la tasa.
3. Intervención del BCRA 🏦
- El Central operó en pases activos, ofreciendo liquidez a una tasa de 65,79% (+200 pbs sobre el promedio de la rueda repo).
- Esto ayudó a absorber parte del excedente, aunque no evitó el desplome en caución.
📊 Perspectivas para mañana
Según Grupo IEB, la tasa de caución a un día volvería a niveles de 45% una vez que los bancos integren los fondos adjudicados en la licitación.
