El Banco Central de la República Argentina (BCRA) salió a responder a los cuestionamientos surgidos a partir de datos difundidos por la Auditoría General de la Nación (AGN) y aseguró que sus operaciones vinculadas con las reservas de oro registraron un resultado neto positivo de US$2.505 millones durante 2025.
La entidad monetaria rechazó así la interpretación según la cual habría perdido más de US$1.000 millones por operaciones financieras relacionadas con la evolución del precio internacional del metal precioso.
A través de un comunicado oficial, el BCRA explicó que las cifras deben analizarse considerando tanto la valorización de sus tenencias de oro como los resultados de los instrumentos financieros utilizados para protegerlas.
Según la institución, las pérdidas registradas en determinados derivados financieros no representan por sí solas el resultado económico de toda la estrategia, ya que esos instrumentos funcionan como una cobertura frente a posibles caídas del precio del oro.
📊 El Banco Central aseguró que obtuvo ganancias por US$2.505 millones
El principal dato destacado por la autoridad monetaria fue el resultado total de su posición en oro durante el ejercicio 2025.
“Durante el ejercicio 2025, su posición en oro arrojó un resultado neto positivo de USD 2.505 millones”, afirmó el organismo.
La cifra fue presentada como respuesta a las versiones que señalaban pérdidas superiores a US$1.000 millones por operaciones relacionadas con el metal.
El BCRA sostuvo que el resultado positivo refleja la combinación de dos factores: la evolución favorable del precio internacional del oro y las operaciones de cobertura financiera realizadas sobre sus reservas.
De acuerdo con su explicación, ambos componentes deben analizarse conjuntamente para determinar si la estrategia produjo una ganancia o una pérdida.
🪙 Por qué se habló de pérdidas millonarias con el oro
La controversia surgió a partir de información vinculada con las operaciones financieras del Banco Central y su exposición al precio internacional del oro.
Los cuestionamientos se concentraron en los resultados negativos registrados por determinados instrumentos derivados utilizados durante 2025.
Sin embargo, el BCRA argumentó que esos resultados no pueden interpretarse de manera aislada.
La entidad explicó que los derivados funcionan como una protección ante eventuales caídas del valor del metal, por lo que pueden generar pérdidas cuando el oro aumenta de precio.
En ese escenario, la ganancia obtenida por la valorización de las reservas puede compensar el costo de los instrumentos de cobertura.
🛡️ Qué son las coberturas financieras sobre el oro
El Banco Central explicó que utiliza instrumentos financieros para reducir los riesgos asociados con las fluctuaciones del precio internacional del oro.
Estas operaciones forman parte de una estrategia destinada a proteger el valor de las reservas internacionales.
“Las operaciones financieras con oro registradas en 2025 forman parte de la política de cobertura que el BCRA implementa sobre el 100% de su posición en oro”, señaló el comunicado.
Según la institución, el objetivo es evitar que una caída significativa del precio del metal provoque pérdidas importantes sobre uno de los activos que integran sus reservas.
La cobertura funciona, en términos generales, como un mecanismo de protección financiera frente a movimientos adversos del mercado.
📉 Por qué una cobertura puede perder dinero cuando sube el oro
Uno de los puntos centrales de la explicación oficial fue que los instrumentos de cobertura pueden arrojar resultados negativos incluso cuando la estrategia global es rentable.
El BCRA señaló que, cuando el precio del oro aumenta, el valor de las tenencias del metal también se incrementa.
Al mismo tiempo, los derivados contratados para proteger esas reservas frente a una eventual caída pueden generar pérdidas o costos.
“Como toda operación de cobertura, estos instrumentos conllevan un costo. En años en los que el oro muestra un desempeño favorable —tal como ocurrió en 2025—, los derivados financieros que actúan como seguro suelen registrar un resultado negativo”, explicó.
La entidad sostuvo que ese comportamiento es una consecuencia esperable del funcionamiento de este tipo de instrumentos.
💵 El resultado debe analizarse de manera conjunta
El Banco Central insistió en que la evaluación económica de las operaciones debe considerar tanto el activo protegido como el instrumento utilizado para cubrirlo.
“El activo subyacente presenta una ganancia, mientras que el instrumento de protección absorbe una pérdida”, detalló.
Por ese motivo, la entidad consideró incorrecto analizar únicamente el resultado negativo de los derivados financieros sin incorporar la valorización de las tenencias de oro.
“La evaluación correcta de la estrategia exige considerar ambas partes de la operación en forma conjunta y su efecto neto, que en este caso resultó ampliamente positivo”, afirmó.
Según el organismo, esa evaluación integral permite explicar cómo una cobertura puede registrar pérdidas individuales mientras la posición total en oro genera ganancias.
🏦 El BCRA aseguró que utiliza estas operaciones desde 2007
La autoridad monetaria también respondió a los cuestionamientos sobre el carácter de las operaciones realizadas durante 2025.
En ese sentido, aseguró que la utilización de instrumentos financieros para cubrir las reservas de oro no constituye una práctica nueva.
“Las coberturas efectuadas en 2025 se inscriben en una práctica habitual que el BCRA lleva adelante desde 2007, es decir, hace casi veinte años”, señaló.
La entidad buscó así establecer que las operaciones cuestionadas forman parte de una estrategia financiera aplicada durante diferentes administraciones.
Según su explicación, el mecanismo tiene como finalidad reducir la exposición de las reservas internacionales a variaciones desfavorables del precio del metal.
📈 Compararon los costos de 2025 con los registrados entre 2007 y 2011
Para respaldar su posición, el Banco Central presentó una comparación histórica con las operaciones efectuadas entre 2007 y 2011.
Según el organismo, durante ese período los pagos vinculados con coberturas similares fueron proporcionalmente superiores a los registrados en 2025.
“Entre 2007 y 2011, los pagos realizados por coberturas de características similares representaron, en relación con el valor de mercado del oro en cartera, casi el doble de los pagos efectuados en 2025”, afirmó.
La comparación fue utilizada para argumentar que los costos de las coberturas forman parte del funcionamiento habitual de esta clase de instrumentos financieros.
El BCRA sostuvo que las cifras deben evaluarse en relación con el valor total del oro protegido y no solamente por el monto nominal de los pagos.
⚖️ Qué dijo el Banco Central sobre la Auditoría General de la Nación
Otro de los puntos destacados en el comunicado estuvo relacionado con el papel de la Auditoría General de la Nación.
El BCRA afirmó que, durante el período 2007-2011, la AGN no había formulado observaciones sobre la estrategia de cobertura aplicada ni sobre los pagos asociados.
La entidad utilizó ese antecedente para defender la continuidad de sus prácticas financieras.
También señaló que sus auditores externos no habían registrado cuestionamientos sobre esas operaciones.
“Tampoco se registraron observaciones por parte de los auditores externos del BCRA respecto de estas prácticas”, aseguró.
Se trata de afirmaciones realizadas por el propio Banco Central en respuesta a la controversia sobre los resultados de sus operaciones con oro.
📋 El BCRA defendió la legalidad y los controles sobre las operaciones
La institución monetaria sostuvo que las coberturas financieras se encuentran comprendidas dentro de los procedimientos habituales de auditoría y control.
En su comunicado, afirmó que la ausencia de observaciones anteriores respalda la adecuación de estas prácticas a los estándares aplicables.
No obstante, el argumento central de la entidad estuvo dirigido a diferenciar los resultados negativos de instrumentos específicos del balance total de la estrategia.
Desde esa perspectiva, el Banco Central considera que la existencia de costos o pérdidas en derivados financieros no demuestra necesariamente una pérdida patrimonial en la posición cubierta.
📊 El Banco Central destacó sus resultados contables de 2025
Además de responder a las críticas sobre el oro, el organismo hizo referencia al desempeño general de sus estados contables.
Según sostuvo, la Auditoría General de la Nación aprobó los estados contables correspondientes al ejercicio 2025.
El BCRA afirmó que ese período registró un resultado récord en su historia y el mayor incremento patrimonial de los últimos 20 años.
La entidad presentó esos datos como parte de su defensa frente a las interpretaciones que señalaban pérdidas millonarias vinculadas con las operaciones de cobertura.
La afirmación corresponde a la posición oficial del organismo y no elimina, por sí sola, la necesidad de analizar los resultados específicos y los criterios de auditoría aplicados.
🌎 La importancia del oro dentro de las reservas internacionales
El oro constituye uno de los activos que pueden integrar las reservas internacionales de los bancos centrales.
Su cotización varía en función de las condiciones del mercado internacional, por lo que los cambios de precio pueden modificar el valor de las tenencias de una autoridad monetaria.
Las coberturas financieras buscan reducir la exposición a determinados movimientos desfavorables, aunque su contratación también puede implicar costos.
En el caso argentino, el Banco Central sostiene que la estrategia aplicada durante 2025 permitió mantener una protección sobre la totalidad de sus tenencias de oro.
El organismo considera que la evaluación de esos instrumentos debe realizarse en conjunto con el valor del activo que buscan proteger.
